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Chef-Investmentstratege Bernd Schimmer und Volkswirt Korbinian Dress im Gespräch über die Rahmenbedingungen, mit denen es Investoren in absehbarer Zukunft wohl zu tun haben werden.
Lesen Sie hier das ganze Interview.
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Was tun, wenn Werte wie Kurs-Gewinn-Verhältnis und Kurs-Buchwert-Verhältnis über dem historischen Durchschnitt liegen? Wird die Luft auf den Aktienmärkten allmählich dünn? Und wie wäre es da mit alternativen Wertanlagen, Kunstwerken zum Beispiel?
Die ganze Kolumne lesen Sie hier.
Auf den ersten Blick reiht sich das Kapitalmarktjahr 2025 in die beiden Vorjahre ein und avanciert zu einem weiteren Premiumjahrgang. Allenthalben zweistellige prozentuale Wertsteigerungen bei den großen Aktienindizes. Etwas detaillierter betrachtet finden sich Auffälligkeiten: Der wohl auch in die Geschichtsbücher eingehende „Liberation Day“ mit den „reziproken“ Zöllen Trumps hat die heile Börsenwelt zumindest kurzfristig ordentlich durchgeschüttelt. Die folgenden Verhandlungen zwischen den USA und dem Rest der Welt haben dann zwar wieder für Versöhnung gesorgt, aber es bleibt etwas „kleben“.
Die Vorschau auf das Börsenjahr 2026 fällt aus unserer Sicht alles andere als trivial aus. Wie auch? Das Gros der wegweisenden Determinanten kennt logischerweise keinen kalendarischen Neuanfang. Gleichzeitig sind die klassischen Parameter Wachstum, Inflation und Zinsen durchaus positiv zu bewerten.
Das alles in allem konstruktive Umfeld fassen wir in unserem Titel „Chancen nutzen, Resilienz leben“ zusammen.
Lesen Sie hier unseren Jahresausblick
In einer Welt, in der kurzfristige Volatilität die Sicht trübt, werfen wir den Blick über den Horizont.
In unserem Secular Outlook filtern wir das tägliche Marktgeschehen heraus, um die tiefgreifenden, strukturellen Kräfte zu identifizieren, die das globale Anlageumfeld der nächsten zehn Jahre fundamental prägen könnten.
Wie beeinflussen ökonomische, politische und gesellschaftliche Umwälzungen die Entwicklung einzelner Anlageklassen? Welche strategischen Anpassungen sind unerlässlich, um die Geldanlage zukunftssicher zu machen?
Diese und weitere Fragen beantworten wir in unserer fundierten Analyse des langfristigen Anlageumfelds – und geben konkrete Empfehlungen für die strategische Vermögensallokation.
Lesen Sie jetzt den vollständigen Ausblick hier.
Im Zuge der Anlagestrategie soll die bestmögliche Aufteilung des Vermögens auf die unterschiedlichen Anlageklassen vorgenommen und darüber hinaus der eher taktische Impuls für konkrete Kauf- und Verkaufszeitpunkte herausgearbeitet werden. Während in unseren beiden umfangreichen Ausarbeitungen – Jahresausblick und Halbjahresprognose – auch generelle Trends behandelt werden, dient die hier vorliegende Herbstprognose insbesondere der Überprüfung der Aussagen zur Jahresmitte.
Lesen Sie unsere Ausarbeitung hier.
Der Anteil von US-Aktien im MSCI World – ein etablierter Maßstab für globale Anleger – beträgt zwischen 70 und 75 Prozent. Bereits die Nummer zwei – Japan – erscheint mit einem Gewicht von 5 bis 6 Prozent als Randnotiz. Von internationaler Diversifizierung kann hier im Grunde nicht mehr die Rede sein. Auf der anderen Seite beträgt der Anteil Nordamerikas am weltweiten Bruttoinlandsprodukt unter 30 Prozent. Aktienmarkt und Volkswirtschaft scheinen zunehmend unausgewogen zu sein. Warum es daher sinnvoll sein kann, das Anlageuniversum unter anderem auch auf die Region Asien-Pazifik auszuweiten, erfahren Sie hier.
Das erste Halbjahr war für Kapitalmarktteilnehmer äußerst intensiv und hielt einige Überraschungen und Wendungen bereit. Die Bilanz fällt dabei gemischt aus. Auf der einen Seite steht die Geopolitik, die weiterhin von ungelösten Konflikten geprägt ist. Hinzu kommt die Zollpolitik der USA, bei der sich das Zielbild zwar langsam aufklart, dieses Bild aber alles andere als förderlich für den globalen Handel wäre. Auf der anderen Seite notieren Indexstände nahe oder auf neuen Allzeithochs.
Angesichts der zahlreichen Risiken und Gefahren scheint sich ein gewisser Gewöhnungseffekt eingestellt zu haben. Politische Paukenschläge haben allenfalls kurze Reaktionen zur Folge oder werden überhaupt nicht mehr wahrgenommen. Der Kursrutsch nach dem „Liberation Day“ wurde binnen kurzer Zeit mehr als wieder gut gemacht. Der Angriff Israels auf den Iran hatte im Grunde nur zwei Wochen lang einen etwas erhöhten Ölpreis zur Folge. Und die „Big Beautiful Bill“, mit der die USA auf eine historisch hohe Verschuldung zusteuern und endgültig von einem nachhaltig tragbaren Pfad abzukommen drohen, wurde vom Rentenmarkt nahezu reaktionslos angenommen.
Den Optimisten gibt recht, dass die US-Ökonomie bislang weitgehend unbeschadet durch die ersten Monate mit äußerst fragwürdigen wirtschaftspolitischen Entscheidungen und hoher Unsicherheit manövriert ist. Vielleicht schwebt über allem aber auch nur die Erwartung, dass im Zweifel die US-Notenbank die Finanzmärkte stützen würde.
Insgesamt macht diese Gemengelage Prognosen äußerst schwierig. Insbesondere da viele Vergleiche mit der Vergangenheit und bislang verinnerlichte Reaktionsmuster nur noch begrenzt zu passen scheinen. Doch ist es auch keine Option, sich keine Gedanken über die mögliche weitere Entwicklung zu machen. Daher haben wir im Folgenden das Bild skizziert, das sich in unseren Diskussionen als am wahrscheinlichsten herauskristallisiert hat. Dieses scheint aber für überraschende exogene Schocks anfälliger zu sein denn je.
Lesen Sie hier unseren vollständigen Halbjahresausblick.
Ein auf den Sekundenbruchteil aktueller Kurs sagt mehr als tausend Worte – das mag schon sein, aber die alten Börsenzeiten, als Wertpapiere noch auf Zuruf den Besitzer wechselten, hatten ihre ganz eigene Kommunikationskultur.
Wenn es Themen gibt, über die möglicherweise nun wirklich schon alles gesagt worden ist, dann könnte „Kommunikation“ ziemlich prominent genannt werden. In meinem kleinen Beitrag geht es – wer hätte das gedacht – um eine sehr spezielle Sonderform der Kommunikation: Was ist Börse?
Lesen Sie hier die ganze Kolumne.
Nach der multifaktoriellen Stresskonstellation der vergangenen Jahre hatte kaum ein Marktteilnehmer mit einem schnellen Aufschwung an den Immobilienmärkten gerechnet.
Dass es aber etwa drei Jahre dauern würde, bis Investoren, Nutzer und Unternehmen wieder eine gewisse Planungssicherheit gewinnen würden, hatten wohl die wenigsten befürchtet.
Ein plötzlich sich entzündendes Feuerwerk an den Immobilieninvestmentmärkten werden wir wahrscheinlich jedoch auch im Jahr 2025 nicht sehen, und aus neutraler Sicht kann man sich einen moderaten Aufschwung nur wünschen – ohne Übertreibungen und unrealistische Fantasien.
Privatanleger sollten sich vom gegenwärtigen nachrichtenbasierten Pessimismus daher nicht übermäßig verunsichern lassen und sich stattdessen die wesentlichen Charakteristika und Entwicklungstendenzen dieser Anlageklasse vor Augen führen.
Die Details können Sie hier unserer aktuellen Sonderpublikation zum Thema Immobilienmärkte entnehmen. Wir wünschen viel Spaß beim Lesen!