Kepler Cheuvreux (KCH) hat die Kaufempfehlung für die Siemens Energy-Aktie nach einer Überprüfung mit unverändertem Kursziel von 140,00 EUR bestätigt. KCH führt „einen Rekordauftragsbestand von 138 Mrd. EUR“, steigende Margen und „eine klare Sichtbarkeit des mehrjährigen Wachstums“ auf „Gas Services“ sieht KCH als den „Wachstumsmotor, mit einem Auftragsanstieg von 43% im Jahr 2025, gesicherten Aufträgen von ca. 78 GW und Margen, die bis zum Geschäftsjahr 2028 von 13% auf 18-20% steigen werden.“ Grid Technologies profitiere vom globalen Superzyklus der Netzkapazitäten, habe seinen Auftragsbestand seit dem Geschäftsjahr 2023 verdoppelt und werde seine Margen von 15,8 auf 20% steigern. Siemens Gamesa bleibe die Schwachstelle, die Gewinnschwelle solle im Geschäftsjahr 2026 jedoch erreicht werden. Das Erreichen einer durchschnittlichen jährlichen Umsatzwachstumsrate im mittleren Zehnerbereich bis 2028, einer operativen Marge von 14 bis 16% und einer angestrebten Cash-Generierung würde dem Konzern attraktive Bewertungskennzahlen bescheren.
Erläuterungen zu den Fußnoten, Zusammenfassungen der Einzelempfehlung unseres Research Partners Kepler Cheuvreux:
(1) Siemens Energy-Einzelempfehlung von Kepler Cheuvreux, veröffentlicht am 17.12.2025, Votum: Kaufen, Kursziel 140,00 EUR. Die erstmalige Weitergabe durch die Haspa erfolgte am 18.12.2025 um 10:00 Uhr. Die weiteren gesetzlichen Pflichtangaben finden Sie hier.
Auf den ersten Blick reiht sich das Kapitalmarktjahr 2025 in die beiden Vorjahre ein und avanciert zu einem weiteren Premiumjahrgang. Allenthalben zweistellige prozentuale Wertsteigerungen bei den großen Aktienindizes. Etwas detaillierter betrachtet finden sich Auffälligkeiten: Der wohl auch in die Geschichtsbücher eingehende „Liberation Day“ mit den „reziproken“ Zöllen Trumps hat die heile Börsenwelt zumindest kurzfristig ordentlich durchgeschüttelt. Die folgenden Verhandlungen zwischen den USA und dem Rest der Welt haben dann zwar wieder für Versöhnung gesorgt, aber es bleibt etwas „kleben“.
Die Vorschau auf das Börsenjahr 2026 fällt aus unserer Sicht alles andere als trivial aus. Wie auch? Das Gros der wegweisenden Determinanten kennt logischerweise keinen kalendarischen Neuanfang. Gleichzeitig sind die klassischen Parameter Wachstum, Inflation und Zinsen durchaus positiv zu bewerten.
Das alles in allem konstruktive Umfeld fassen wir in unserem Titel „Chancen nutzen, Resilienz leben“ zusammen.
Lesen Sie hier unseren Jahresausblick
Kepler Cheuvreux (KCH) hat die Kaufempfehlung für die Novo Nordisk-Aktie (1) bekräftigt, das Kursziel jedoch unter Berücksichtigung der gescheiterten Alzheimer-Studie und stärkerem Margendruck in 2026 von 510,00 DKK auf 430,00 DKK gesenkt. KCH macht darauf aufmerksam, dass die für Januar geplante Markteinführung des oralen Semaglutids in den USA, „der ersten und effektivsten Tablette zur Gewichtsreduktion“, für Novo Nordisk eine „bedeutende Chance“ darstelle, „einen Stimmungswandel herbeizuführen und die allgemeine Einschätzung, dass die Aussichten für 2026 negativ sind, zu revidieren.“ KCH gehe zudem davon aus, „dass die „deutlichen Preissenkungen für GLP1 in den USA die Nachfrage steigern werden, was eine Aufwärtskorrektur der Konsensprognose impliziert, die wiederum zwar die bevorstehenden Preissenkungen berücksichtigt, jedoch kaum die zu erwartende Mengensteigerung.“
Erläuterungen zu den Fußnoten, Zusammenfassungen der Einzelempfehlung unseres Research Partners Kepler Cheuvreux:
(1) Novo Nordisk-Einzelempfehlung von Kepler Cheuvreux, veröffentlicht am 15.12.2025, Votum: Kaufen, Kursziel 430,00 DKK. Die erstmalige Weitergabe durch die Haspa erfolgte am 16.12.2025 um 10:00 Uhr. Die weiteren gesetzlichen Pflichtangaben finden Sie hier.
Dezember-Sitzungen der Notenbanken
In der neuesten Ausgabe kommentieren wir die Notenbanksitzungen der EZB und der Fed im Dezember. Neben den jüngsten Renditeanstiegen bei längeren Laufzeiten betrachten wir diesmal auch die angekündigten Anleihekäufe der US-Notenbank.
Lesen Sie hier die vollständige Publikation.
Kepler Cheuvreux (KCH) hat die Kaufempfehlung für die Capgemini-Aktie (1) bekräftigt. Die Aktie des IT-Dienstleisters habe sich „in letzter Zeit aufgrund geringerer Befürchtungen hinsichtlich einer Störung durch KI besser entwickelt.“ Außerhalb Europas hätten sich, so KCH, die Umsätze „im vierten Quartal weiterhin positiv entwickelt“.
In Europa bremse derzeit der Automobilbereich (laut KCH Ende 2025e 7% der Umsätze), während sich der Luft- und Raumfahrtbereich positiv entwickele und in Frankreich in Q4/25 eine günstige Vergleichsbasis zum schwachen Vorjahr bestehe. KCH sehe für 2026 eine Verbesserung als Resultat der Restrukturierungen und eine höhere Auslastung. Für die für den 13.02.2026 erwartete Prognose des Konzerns für 2026 erwartet KCH: „Umsatzwachstum von 6-9% bei konstanten Wechselkursen, eine operative Marge zwischen 13,6 und 13,8% (+30/+50 Basispunkte) und einen freien Cashflow von über 2,0 Mrd. EUR.“
Erläuterungen zu den Fußnoten, Zusammenfassungen der Einzelempfehlung unseres Research Partners Kepler Cheuvreux:
(1) Capgemini-Einzelempfehlung von Kepler Cheuvreux, veröffentlicht am 10.12.2025, Votum: Kaufen, Kursziel 195,00 EUR. Die erstmalige Weitergabe durch die Haspa erfolgte am 11.12.2025 um11x00x Uhr. Die weiteren gesetzlichen Pflichtangaben finden Sie hier.
Offenlegung Interessenkonflikte KCH:
KEPLER CHEUVREUX stellt als Liquiditätsanbieter im Rahmen der Kursstabilisierung für diese Instrumente des Emittenten Liquidität bereit.
KEPLER CHEUVREUX hat in den vergangenen zwölf Monaten von dieser Gesellschaft eine Vergütung für die Erbringung der in Abschnitt A und B des Anhangs I der Richtlinie 2014/65/EU des Europäischen Parlaments und des Rates beschriebenen Wertpapierdienstleistungen erhalten oder erwartet eine solche.
Die Resultate des heimischen Chemie- und Pharmakonzerns Merck KGaA (1) zum dritten Geschäftsquartal lagen nach den Angaben unseres Researchpartners Kepler Cheuvreux (KCH) entlang der Erfolgsrechnung oberhalb der Markterwartungen. Verantwortlich für das überraschend gute Ergebnis zeichnete in erster Linie der Bereich Elektronik, welcher unter anderem die Halbleitersparte beheimatet. Insgesamt dürfte die präzisierte konzernweite Prognosespanne für das Betriebsjahr 2025 zu einem leichten Anstieg der Konsenserwartungen führen. Für KCH erscheint die Aktie des DAX-Konzerns äußerst unterbewertet. Dementsprechend wurde das Kaufvotum mit einem Kursziel von 182,00 EUR bekräftigt.
Erläuterungen zu den Fußnoten, Zusammenfassungen der Einzelempfehlung unseres Research Partners Kepler Cheuvreux:
(1) Merck KGaA-Einzelempfehlung von Kepler Cheuvreux, veröffentlicht am 13.11.2025, Votum: Kaufen, Kursziel 182,00 EUR. Die erstmalige Weitergabe durch die Haspa erfolgte am 14.11.2025 um 11:00 Uhr. Die weiteren gesetzlichen Pflichtangaben finden Sie hier.
Kepler Cheuvreux (KCH) hat nach den Quartalszahlen die Kaufempfehlung für die Inditex-Aktie (1) bekräftigt und das Kursziel von 53,50 auf 57,25 EUR angehoben. KCH betont, dass der Umsatz im dritten Quartal 2025 (+ 4,9% im Jahresvergleich) über den Konsensprognosen gelegen und sich damit beschleunigt habe. Die vorläufigen Umsatzzahlen zwischen dem 1. November und dem 1. Dezember (+ 10,6%) wiesen ebenso in diese Richtung. KCH sieht die mittelfristigen Wachstumsprognosen (4 – 6% Wachstum auf vergleichbarer Basis zuzüglich eines Flächenbeitrages von 2 Prozent) bestätigt. Nachdem sich die Bruttomarge zuletzt laut KCH „im positiven Bereich der Prognosespanne“ bewegt habe, habe man die Ergebnisschätzung und dass Kursziel angehoben.
Erläuterungen zu den Fußnoten, Zusammenfassungen der Einzelempfehlung unseres Research Partners Kepler Cheuvreux:
(1) Inditex-Einzelempfehlung von Kepler Cheuvreux, veröffentlicht am 04.12.2025, Votum: Kaufen, Kursziel 57,25 EUR. Die erstmalige Weitergabe durch die Haspa erfolgte am 04.12.2025 um 12:00 Uhr. Die weiteren gesetzlichen Pflichtangaben finden Sie hier.
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