Test für KI-Aktien ist noch nicht zu Ende

Nachdem Aktien von Unternehmen, die im weitesten Sinne als Zulieferer für Data-Center-Infrastruktur von KI-Anbietern gelten („KI-Aktien“), in der Vorwoche unter Druck waren und Investoren auf andere Branchen wie Gesundheit oder Basiskonsum auswichen, hat sich die Situation in der abgelaufenen Woche zunächst wieder stabilisiert. Auch S&P 500 und Nasdaq konnten im Wochenvergleich zumindest bis zum gestrigen Börsenschluss zulegen. Die mit Spannung erwarteten Ergebniszahlen wichtiger Tech-Unternehmen ernteten bislang eine gemischte Resonanz.

Andere potentielle Belastungsfaktoren für die Finanzmärkte hielten an: Neue Attacken auf Öltanker sowie die Energie-Infrastruktur in der Golf-Region sorgten für weitere Steigerungen bei den Rohölnotierungen.

Die Staatsanleihemärkte in Europa standen weiter unter Stress. Französische 10-jährige Staatsanleihen weiteten ihren Risikoaufschlag zu deutschen Bundesanleihen auf über 160 Basispunkte aus und markierten Renditen oberhalb von 5,0 Prozent.

Wie geht es weiter?

In der kommenden Woche stehen mit den Ergebniszahlen großer Tech-Konzerne und der Sitzung der US-Notenbank (Fed) und der Europäischen Zentralbank wichtige Termine an.

Bei den Ergebnissen der Tech-Riesen wird es darauf ankommen, die Zweifel am KI-Investitionspfad zu zerstreuen. Wir gehen davon aus, dass es den Unternehmen ähnlich der Entwicklung in den Vorquartalen wieder gelingen dürfte, die richtige Mischung aus Ertragskraft, Mittelgenerierung, Ausblick und überzeugender Investitionsplanung zu finden.

Tritt dies so ein, spricht viel für einen Jahresausklang, bei dem die bisherigen Gewinner dominieren sollten.

Die am 03. November anstehenden Zwischenwahlen (Midterms), bei denen das US-Repräsentantenhaus und ein Drittel des Senats neu gewählt werden, rücken nach der dann abebbenden US-Unternehmensberichtssaison in den Fokus der Marktteilnehmer.

Verlöre die Regierung, wie Umfragen aktuell andeuten, ihre Mehrheit in beiden Kammern, muss eine derartige Machtteilung zwischen dem Präsident und dem Parlament aus volkswirtschaftlicher Sicht und für die Kapitalmärkte nicht unbedingt negativ sein.

Wir halten es für keine gute Idee, das Portfolio auf einen bestimmten Wahlausgang auszurichten.

Wir raten Anlegern stattdessen, grundsätzlich weiter auf grundlegende Trends wie aus dem Thema KI resultierend zu setzen, Diversifikation jedoch nicht zu vernachlässigen. Dies betrifft zum einen eher vernachlässigte Sektoren mit Nachholbedarf im Aktienbereich (Medizintechnik), zum anderen die verstärkte Beschäftigung mit dem Thema Anleihen. Nach dem Renditeanstieg erzielen Unternehmensanleihen guter Qualität nun Renditen, die eine spürbar positive Realverzinsung erwarten lassen und der Gewinnrendite (Kehrwert des Kurs-Gewinnverhältnisses multipliziert mit 100) von Aktien entsprechen.