Anleihemärkte im Stress, Technologie im Check
Die globalen Aktienmärkte haben nach ihrer jüngsten Rekordfahrt eine Atempause eingelegt. Belastet wurde das Sentiment vor allem durch die Rohstoff- und Anleihemärkte: Fehlende Ergebnisse auf dem Trump-Xi-Gipfel und zugespitzte geopolitische Spannungen trieben den Ölpreis der Sorte Brent zeitweise über 112 USD pro Barrel, was die Inflationssorgen erhärtete. Die Quittung folgte prompt am US-Anleihemarkt: Ein auf geldpolitische Straffung setzendes Fed-Protokoll ließ die Renditen nach oben schnellen. Mit bis zu 5,2 % bei den 30-jährigen US-Staatsanleihen erreichten sie den höchsten Stand seit 2007. Dieser massive Renditedruck am langen Ende der Zinskurve wirkte wie ein unmittelbarer Bremsklotz für die Aktienmärkte.
An den Handelsplätzen führte dieses veränderte Umfeld über die vergangenen Tage zunächst zu einer spürbaren Konsolidierung im Nasdaq 100. Während Technologie Federn lassen musste, zeigte sich der deutsche Aktienmarkt robust und erholte sich. Dahinter stand eine klare Branchen-Rotation. Kapital floss gezielt aus dem KI-Bereich in defensive Substanzwerte, die als sicherer Hafen gesucht wurden. Gestern wurde der Technologiesektor im Vorfeld der NVIDIA-Zahlen wieder kräftig befeuert. Der Chipkonzern lieferte am Abend zwar einen operativen Vorzeigestatus, mit einem Umsatzsprung um 85 % auf 81,6 Milliarden USD, doch die leicht negative nachbörsliche Reaktion zeigt, dass Perfektion an der Marktspitze mittlerweile vorausgesetzt wird. Heute folgten zudem dämpfende Signale von der europäischen Konjunkturseite. Der aktuelle Einkaufsmanagerindex für die Industrie enttäuschte und sank unerwartet von zuvor 52,2 auf 51,4 Punkte (Prognose: 51,8). Abgefedert wird die Aktienseite strukturell jedoch weiterhin von der starken Berichtssaison, in der die S&P-500-Unternehmen mit einem aggregierten Gewinnwachstum von 28 Prozent im Vorjahresvergleich überzeugen.
Wie geht es weiter?
Für frischen Wind am Aktienmarkt sorgt unterdessen ein historisches Duell um die größten Börsengänge der Geschichte. SpaceX hat die offiziellen Papiere für eine Börseneinführung Mitte Juni eingereicht und peilt eine Bewertung von 1,75 Billionen USD an. Nur kurz darauf sickerten Pläne durch, dass auch OpenAI im Herbst an die Börse drängt. Eine Zielbewertung von bis zu einer Billion USD steht derzeitig zur Diskussion. Diese beiden Mega-Deals werden in den kommenden Monaten zwar enorme Kapazitäten der Anleger fordern und mögliche Umschichtungen auslösen, sie könnten aber gleichzeitig eine Begeisterung für Zukunftstechnologien freisetzen.
Wir gewichten beide Aspekte unseres Leitmotivs „Chancen nutzen, Resilienz leben“ angesichts der robusten Unternehmensgewinne weiterhin gleichwertig. Da die Berichtssaison nun allmählich ausläuft, fallen diese wichtigen Impulse von der Mikro-Seite vorerst weg.
Die enorme Kursentwicklung und die dynamische Halbleiter-Rallye sprechen im aktuellen Umfeld für eine defensiv orientiertere Positionierung. Wir kehren dem Technologiesektor nicht den Rücken, wählen dort jedoch deutlich strenger und selektiver aus. Da das weitere Aufwärtspotenzial für den Gesamtmarkt ohne frische Unternehmensberichte vorerst begrenzt scheint, behält der Schutz des Kapitals hohe Priorität.
Hier spielen Anleihen und Wandelanleihen ihre Stärken aus und bieten auf dem Zinsniveau ein attraktives Einstiegsfenster. Das wirksamste Instrument gegen Marktschwankungen bleibt in unseren Augen jedoch eine konsequente und breite Diversifikation über alle Anlageklassen hinweg.