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In der vergangenen Woche setzte sich der Trend aus den Vorwochen weiter fort: Investoren wenden sich zunehmend von einigen der hochkapitalisierten US-Technologiewerten (Magnificent 7) ab und investieren in andere Branchen, Regionen und Stile. Dadurch gewinnt die insgesamt positive Aufwärtsbewegung an Breite.
Angeführt wird dabei die Sorge, dass einige der großen Flaggschiffe der Digitalisierung (Hyperscaler) mit ihren aktuell sehr hohen Investitionen die langfristige Rentabilität eben dieser Ausgaben überschätzen und es in der Folge zu Enttäuschungen kommen könnte.
Anders als in der Vorwoche gerieten Unternehmen, die von den Märkten als mögliche Verlierer bei einer stärkeren Anwendung von KI-Werkzeugen gesehen worden waren, nicht weiter unter Druck und setzten zu einer Erholung an.
Der Deutsche Aktienindex (DAX) konnte in diesem Umfeld die 25.000 Punkte-Linie zurückerobern.
Etwas niedriger als erwartete US-Inflationsdaten sorgten dafür, dass die nach den starken Arbeitsmarktdaten der Vorwoche leicht nach unten korrigierten Zinssenkungserwartungen wieder Auftrieb erfuhren. Dies wirkte sowohl für die Anleihe- als auch die Aktienmärkte stützend.
Wie geht es weiter?
Die US-Wirtschaft hat zuletzt ein sehr robustes Bild gezeigt. Auch dies hat dazu beigetragen, dass sich Aktien aus konjunktursensibleren Branchen wieder besser entwickeln konnten. Steigende Gewinnerwartungen könnten dabei rückläufige Zinssenkungserwartungen kompensieren.
Ermutigend stimmt uns auch, dass die Finanzmärkte bei den in den vergangenen Wochen stark gescholtenen „KI-Verlierern“ insbesondere aus der Software- und Datenbranche wieder genauer hinschauen: Wie leicht sind die Unternehmen ersetzbar? Arbeiten sie mit selbst generierten, schützbaren Daten? Welchen Anteil haben mutmaßlich anfällige Bereiche am Gesamtunternehmen?
Die vergangenen Wochen bestätigen uns in unserer Empfehlung, dass eine stärkere Diversifikation nach einer längeren Phase, in der wenige Unternehmen die Entwicklung der maßgeblichen Aktienindizes prägten, absolut sinnvoll erscheint. Beispiele für das Setzen zusätzlicher Akzente sind Regionen (Asien), Stile (Nebenwerte) und neue Themen.
Auch ein breit gefächertes Anleiheportfolio genau wie Liquidität, um bei Rückschlägen zuschlagen zu können, behalten somit komplett ihre Berechtigung.