US-Notenbank signalisiert Leitzinssenkungen

veröffentlicht am 21. März 2024

US-Notenbank signalisiert Leitzinssenkungen

Die US-Notenbank (Fed) ließ die Federal Funds Rate erwartungsgemäß unverändert in der Spanne von 5,25% bis 5,50%. Sie bestätigte ihre bisherigen Aussagen, dass im Laufe des Jahres mehrere Leitzinssenkungen vorgesehen sind. Allerdings hat sie weiterhin keine Eile. Mit der ersten Ermäßigung dürfte im Juni oder Juli zu rechnen sein.

Leitzinsen werden sinken
Die Projektionen wurden turnusgemäß aktualisiert. Gemäß der gemeinschaftlichen Prognose der Zentralbankratsmitglieder („Dot Plots“) bleibt die Federal Funds Rate erst einmal bei 5,25% bis 5,50% und soll bis zum Jahresende auf 4,50 bis 4,75% zurückgeführt werden. Dies entspricht der Einschätzung vom Dezember 2023.

Für 2025 und 2026 sind Spannen von 3,75% bis 4,00% bzw. 3,00% bis 3,25% vorgesehen, ehe sich die Leitzinsen langfristig bei 2,50% bis 2,75% einpendeln sollen. Diese Projektionen liegen 25 Basispunkte über denen vom Dezember. Es wird also ein Zinsschritt weniger signalisiert.

Aufschwung hält an
Die im vergangenen Jahr angenommene deutliche Abkühlung der US-Konjunktur findet voraussichtlich nicht statt. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der USA wird gemäß der aktuellen Fed-Projektion in diesem Jahr um 2,1% und 2025 und 2026 um jeweils 2,0% wachsen. Diese Raten beziehen sich auf den Vergleich des BIP in den jeweiligen Schlussquartalen.

Ausgedrückt als Jahresdurchschnittswerte liegen die BIP-Erwartungen der Fed bei 2,5% in 2024 und 2,0% in 2025.

Inflationsraten sinken

Die von der US-Notenbank sehr stark beachtete Kernrate der privaten Konsumausgaben (Core PCE, Personal Consumption Expenditures) soll gemäß den „Dot Plots“ 2024 bei 2,6% liegen und 2025 auf 2,2% sinken, ehe sie 2026 wieder den Zielwert von 2,0% erreicht.

Im Januar lag die Kernrate der privaten Konsumausgaben bei 2,8%.

Arbeitsmarkt bleibt stabil

Am US-Arbeitsmarkt dürfte die Vollbeschäftigung erhalten bleiben. Die Arbeitslosenquote wird nach Einschätzung der Notenbankvertreter 2024 bei 4,0% liegen und 2025 auf 4,1% steigen. 2026 werden wieder 4,0% erwartet, ehe sich langfristig die 4,1% einstellen soll.

Damit wird die Fed ihr vorrangiges Ziel, die Gewährleistung von Vollbeschäftigung, auch weiterhin erfüllen.

Fazit: Die Fed wird in diesem Jahr die Leitzinsen senken, hat damit angesichts solider Konjunkturdaten und eines robusten Arbeitsmarktes jedoch keine Eile.